配资开户流程对比排名纸浆：转入题材空窗期

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　　来源：大地期货研究院

　　主要观点

　　核心观点：震荡偏空

元股证券:ygzq.hk

　　弱现实继续维持。

基本面变化有限，银星平报，但针阔长协整体的报价重心还在下移，在海外浆厂一季报发布期结束后，暂看不到新的多头题材，盘面后续或继续计价弱现实。

考虑到仓单结构，05交割价偏高，后续的探底节奏预计还要延续，盘面反弹后短期压力向下。

　　国内供需：中性偏空国内港库仍处高位，针阔现货近期表现都较为平淡。

　　国外供需：中性欧美消费仍无亮点，针叶价格企稳，阔叶继续上涨，目前海外浆价仍受能源成本以及部分供应紧张问题影响。

　　下游供需：中性偏空淡季成品纸产销继续回落，下游刚需支撑或减弱，包装纸发涨价函挺价。

　　现货价差：中性

　　近期针阔现货表现都偏弱，针阔价差持稳。Arauco银星平报，明星暂不报价。

　　截至5月14日，针叶即期进口利润-245元/吨，阔叶进口利润-274元/吨；针阔价差近期维持在460元/吨附近。

　　宏观因素：中性偏空本周中美会谈期间，宏观情绪转弱。

　　01、欧美针阔继续分化

　　3月W20主动去库

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　　3月中国发运需求同比下滑

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　　3月欧洲需求仍无亮点

　　5月欧美浆价继续分化

　　欧美市场浆价继续分化，针叶浆价格相对稳定，阔叶浆则继续上涨。

　　2025年5月13日，挪交所欧洲漂针浆净价763美元/吨，漂阔浆净价659美元/吨；中国漂针浆670美元/吨，漂阔浆606美元/吨。

　　02、国内基本面变化有限，弱现实延续

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　　4月国内纸浆进口维持高位

　　2026年1-4月我国纸浆累计进口1253万吨，同比持平；4月单月总进口322万吨，同比+11%。

　　大地期货研究院

　　国内纸浆港库仍处高位

　　本周国内纸浆五地港库，贸易商口径、隆众口径去库，卓创口径累库。

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　　现货成交仍然清淡

　　针阔价差近两周有一定修复，特别是俄针-阔叶价差，不过近期针阔现货表现都偏弱。

2026年5月14日，国内针叶浆进口利润（即期）约-245元/吨，阔叶浆进口利润约-274元/吨。

针阔价差近期持稳：针阔现货价差近期达到约490元/吨。

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证券之星注意到，高翔于2025年9月下旬接任赵平担任涪陵榨菜总经理，此次职位调整距其执掌“帅位”不足五个月。核心管理层短期内较为频繁的更迭，无疑为公司战略稳定性增添了一层不确定性。涪陵榨菜近日披露的2025年业绩快报显示，公司营收同比增长1.88%至24.32亿元，但归母净利润和归母扣非净利润分别同比下滑3.93%和4.68%。在公司当前主业销量持续下滑、第二增长曲线探索受阻的关键节点，接任者夏强伟此前并无快消行业履职背景，其能否在竞争激烈的调味品赛道中推动公司实现业绩突围，仍有待市场进一步验证。