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（来源：宏源期货）
研报正文
资讯
铅
1．据SMM调研显示，2026年6月23日，赫章县人民政府与贵州鼎盛鑫锌锗新材料有限公司正式签署《贵州鼎盛鑫锌锗新材料绿色制造项目投资合同》。本项目报批总投资55亿元，设计年产锌锭22万吨（含10万吨高端压铸及镀锌用锌合金新材料）、铅锭8万吨，同步回收锗锭、银锭、精镉等稀贵金属，并配套建设硫酸生产系统（年产硫酸约58万吨）。
2.6月23日【LME0-3铅】贴水32.96美元/吨，持仓173405手减1490手
锌
1． 澳大利亚勘探公司曼哈顿黄金（Manhattan Gold Corporation Ltd．）宣布，已正式启动其位于加拿大努纳武特（Nunavut）地区Hook Lake项目的首轮钻探，这也是该项目30多来年迎来的首次钻探。该项目占地423平方公里，位于Rankin-Ennadai绿岩带内，除拥有高品位的造山型黄金系统外，还蕴藏着火山成因块状硫化物（VMS）型铜-锌-金-银矿化。
公司今年计划完成4，000米的反循环钻探，在聚焦黄金靶区的同时，还将对Spectre等多金属靶区进行初步测试。据悉，历史钻探显示Spectre靶区存在铜-锌-金-银块状硫化物透镜体，公司今年还将配合开展大规模的进退积沉积物（Till）采样及航空磁测，以全面评估该带状区域浅部冰川覆盖层下的锌等高品位多金属矿化潜力。
2.6 月23日【LME0-3锌】升水1.66美元/吨，持仓265985手增5090手
投资策略
【沪铅】
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日下跌0.12%。
2月27日，中国证监会正式发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》（以下简称《办法》），自2026年9月1日起施行。《办法》共七章四十四条，从总则、信息披露基本要求、定期报告、临时报告和清算报告、信息披露事务管理、监督管理和法律责任等方面，对私募基金信息披露活动作出全面规范。
基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；下游市场则处于消费淡季，开工偏弱。
整体来看，铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，铅价下方支撑亦较强，预计短期维持区间整理为主，前期多单可继续持有，后续持续关注产业链复产及宏观情绪变动。
【交易策略】多单持有。
股票投资配资【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
【沪锌】
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.39%，沪锌主力合约较前日下跌0.98%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-45元/ 吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-80元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-90元/吨。
基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-71.76美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂亦处于提产状态，对原料需求增加，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降150元/金属吨至-200元/金属吨，供给端来看，锌锭产量稳中有增，但需关注TC持续走弱后炼厂减产情况；需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
整体来看，锌市基本面供需双增，矿端依旧维持偏紧格局，且能源扰动使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，基本面变动有限，锌价走势仍由宏观情绪主导，预计短期高位整理为主，后续关注利润收缩后炼厂开工情况。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
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责任编辑：李铁民
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