汇通财经APP讯——3月20日周五，布伦特原油期货北美时段交投108美元每桶附近，本周累计涨幅仍接近4%。这一行情源于中东冲突持续，伊朗关闭霍尔木兹海峡导致运输大幅受阻，美国财政部长斯科特·贝森特暗示可能解除对部分原油的制裁，以缓解价格压力。以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示支持美国重开该水道努力，同时伊朗继续对海湾邻国发动攻击。尽管部分船只尝试通行，但地区打击未停，分析师警告危机可能进一步恶化。交易员关注供给中断如何影响期货曲线陡峭化与波动率攀升。
冲突升级驱动油价剧烈震荡
中东局势急剧恶化直接推高油价波动率。霍尔木兹海峡承担全球约五分之一石油运输，自关闭以来每日供给中断规模达到800万桶以上，海湾国家减产至少1000万桶每日。布伦特原油价格快速拉升，月度涨幅接近50%，远超历史同期波动区间。日内小幅回落主要受政策信号影响，但整体供给紧张逻辑未改。以色列总理内塔尼亚胡近期在新闻发布会上明确表态，以色列支持美国重开海峡努力，并承诺避免打击伊朗能源基础设施，这短暂缓解市场恐慌情绪。然而伊朗持续攻击海湾能源目标，导致实际流量维持低位。交易员需注意，这种地缘驱动往往造成远月合约升水扩大，反映长期不确定性。
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格隆汇2月19日｜首创证券跌逾4%，中金公司、财通证券(601108)、中国银河(601881)跌逾3%，东吴证券(601555)、国元证券(000728)及长江证券(000783)等十余股跌超2%。二月以来，监管层对于券商违规行为频频出手。近日，中山证券、申万宏源、平安证券、招商证券(600999)、长城证券(002939)等5家券商及相关从业人员收到监管层罚单。
日期布伦特原油价格(美元/桶)日涨跌幅(%)
2026年3月20日108.04-0.832026年3月19日108.65+1.182026年3月18日107.38+3.832026年3月17日103.42+3.202026年3月16日100.21-2.84
美国政策调整释放短期供应缓冲
元股证券:ygzq.hk美国财政部长斯科特·贝森特周四公开表示，华盛顿可能在数日内解除对滞留油轮上伊朗原油的制裁，此举预计释放约1.4亿桶库存，相当于10至14天全球供给量。贝森特强调，这相当于利用伊朗自身资源对抗其行动，同时避免直接干预期货市场。特朗普近期也试图安抚市场对石油和天然气供应的担忧，呼吁盟友协助重开海峡。以色列总理内塔尼亚胡同期表态支持该努力，进一步强化政策协调信号。此类调整类似以往临时豁免机制，能短暂平抑现货溢价，但无法解决根本运输瓶颈。交易员观察到，WTI与布伦特价差同步收窄，显示北美基准受全球联动影响加深。政策松动虽带来短期缓冲，却凸显供给依赖脆弱性，若冲突延长，储备释放效力将迅速递减。
供给风险放大与长期预警
分析师普遍警告，霍尔木兹海峡关闭若持续，全球能源市场将面临连锁冲击。高盛大宗商品团队近期紧急上调2026年第四季度布伦特原油预测至71美元每桶，假设海峡流量先受限21天后逐步恢复。此前预测仅为66美元，修正反映中断时间延长。其他机构指出，若封锁长期化，价格可能突破150美元甚至更高区间，主要因每日800万桶以上供给缺口无法快速替代。国际能源署暗示释放战略储备可提供有限缓解，但海湾基础设施受攻击风险仍在，生产恢复周期或达数月。期货市场已体现这一预期：近月合约波动率飙升，曲线结构显示供给紧平衡状态。交易员需评估地缘事件如何传导至库存数据与裂解价差，长期看，替代航线成本上升将推高全球炼油利润率，放大能源通胀压力。
常见问题解答
问题一：布伦特原油周五小幅下跌却仍录得周度涨幅的核心逻辑是什么？
答：日内下跌主要源于贝森特解除制裁的言论释放约1.4亿桶潜在供给，短暂压制恐慌买盘。但周度涨幅接近4%源于霍尔木兹海峡关闭导致的累计供给中断，月度涨幅已达50%。冲突持续叠加地区打击，市场定价仍以长期紧平衡为主，交易员看到远月升水扩大即反映此点。短期政策信号无法覆盖根本运输瓶颈，故整体上行趋势未逆转。
问题二：美国制裁调整对油价的实际影响有多大？
答：释放1.4亿桶滞留原油可提供10至14天缓冲，类似以往对俄原油的临时豁免，能降低现货溢价并平抑WTI-布伦特价差。但此举仅为战术应对，无法替代海峡每日800万桶流量。内塔尼亚胡支持重开表态强化协调，若冲突升级，库存缓冲将快速消耗。交易员需关注实际油轮通行数据，此政策更多缓解恐慌而非解决根源。
问题三：霍尔木兹危机若延续，油市长期风险几何？
答：分析师预警中断延长将推高价格至150美元以上区间，全球供给缺口难以填补。高盛等机构已上调预测，强调21天以上限制将重塑曲线结构。基础设施攻击风险与保险成本上升将放大连锁效应，交易员面临波动率持久高位与裂解价差扩张。战略储备有限，替代路线成本高企，市场需准备供给紧平衡成为新常态。
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