股票双向投资模式 闪回科技撤回上市辅导，今年5月曾四度递表港交所

泰山财经记者 唐轩

近日，知名二手消费电子回收服务商闪回科技有限公司（简称“闪回科技”）上市计划再遇波折，港交所披露信息显示公司已经撤回上市申请。

闪回科技2016年在深圳成立，创始人为刘剑逸，是国内第三大手机回收服务商。2024年2月、2024年9月、2025年8月，闪回科技曾三次递表港交所，但都没有在规定时限内完成上市流程，导致招股书相继失效。今年5月，公司第四次向港交所主板递交上市申请。

上市四度折戟背后，是闪回科技长期无法解决的各种难题，如长期亏损、高额债务、渠道依赖等，近年来都在亏让着公司无法交上一份业绩足够靓丽的报表，也为公司上市带来了诸多挑战。

据闪回科技最新招股书，公司2023年至2025年分别实现营业收入11.58亿元、12.97亿元、17.71亿元，虽然收入持续增长，但公司仍无法实现盈利，三年分别亏损9826.8万元、6644.3万元、7899万元，累计亏损约2.44亿元，此外公司三年毛利率分别为6.8%、4.8%、6.5%，出现较大波动。

对于长期亏损原因，闪回科技表示主要是由于赎回负债账面变动所致，2023至2025年，该笔损失分别为8730万元、2154万元、9933万元，剔除该影响因素后，公司经调整后利润2025年为正数，但2023年、2024年仍旧亏损。

资金方面，闪回科技近三年经营活动产生的现金流并不稳定，其中2023年、2024年分别净流出4777万元、1845万元，2025年净流入3803万元，此外公司2025年末现金及现金等价物仅为9168万元，当期银行贷款金额高达1.01亿元。

此外，闪回科技对供应链抗风险能力弱也被市场诟病，公开信息显示，公司超85%的二手产品来自线下门店以旧换新渠道，其中小米系合作渠道2024年贡献约41.5%的采购额，值得注意的是，隶属于小米系的金米投资、上海闻微，合计持有闪回科技约10.73%股份。

有分析指出，闪回科技在全国31省的合作门店超过7.7万家，但货源高度集中于少数头部消费电子品牌及经销商，如果合作品牌调整以旧换新政策、终止合作，或是品牌自身销量下滑，公司二手货源将面临大幅缺口。

二手消费电子回收服务赛道当前竞争仍十分激烈，除万物新生以前已在美国上市外，今年4月，转转集团创始人、CEO黄炜对媒体透露转转上市计划，预计未来3年会有相关规划，并确认会选择香港作为上市地。

此外今年6月，国内最大的二手交易平台闲鱼也加码相关业务，宣布上门回收在全国50城正式上线，品类覆盖手机、平板电脑、笔记本电脑、数码相机、手表等股票双向投资模式，其主要合作伙伴是阿里巴巴集团投资的二手消费品回收平台回收宝。