英镑GBPUSD迎双重考验！英国通胀降温与油价飙升正面碰撞，央行会否继续鹰派？ 2026-7-23 技术分析

（来源：领盛Optivest）

基本面总结：

1.英国6月通胀超预期回落至2.6%，但地缘风险重启或令年内低点已现。

受伊朗战争短暂降温导致燃料价格下降影响，英国6月通胀降幅超出市场预期，但对于新任首相安迪·伯纳姆及其政府而言，这种缓解可能难以持续。英国国家统计局周三公布的数据显示，6月消费者价格指数同比上涨2.6%，为2025年3月以来最低水平，低于5月的2.8%，也略低于路透社调查经济学家普遍预期的2.7%。然而，本月海湾冲突再度升温，能源成本随之反弹，分析师普遍认为6月通胀数据很可能已成为年内低点。

从分项数据看，自2月底战争爆发以来，汽车燃油价格首次出现环比下降，制造商投入成本较5月也回落了2.0%，这是推动通胀超预期放缓的主要原因。英国总体通胀率在过去几年中一直是七国集团中最高的，但6月已低于美国的3.5%和欧元区的2.8%。不过，潜在价格压力依然存在。英国央行密切关注的服务业通胀6月从5月的3.7%放缓至3.6%，仍略高于经济学家预测的3.5%；剔除食品、能源、酒精和烟草的核心通胀率则为2.6%。英国央行认为食品价格是影响公众通胀预期的关键变量，上月食品价格同比上涨1.6%，低于5月2.1%的涨幅，但降幅相对有限。

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新政府已将生活成本列为首要任务。伯纳姆周一就任首相后，政府随即宣布降低能源账单税和下调公交车票价上限。但预测机构ITEMClub首席经济顾问Matt Swannell指出，近期批发能源价格的上涨将抵消家庭电费税减免带来的利好效应，到2026年底通胀率可能攀升至3.5%。英国新任财政大臣约翰·希利对通胀回落表示欢迎，但同时强调政府需要采取更多措施来帮助家庭。英格兰及威尔士特许会计师协会首席经济学家苏伦·蒂鲁表示，预计未来数月通胀将再度攀升，这将挤压希利的财政空间、推高借贷成本，并加剧金融市场波动。

货币政策方面，英国央行设定的通胀目标为2%，并预计第三季度通胀率可能升至3%。投资者普遍预计央行下周将维持基准利率在3.75%不变，以继续评估中东冲突的影响。毕马威首席经济学家雅埃尔·塞尔芬表示，今天的数据进一步印证了英国央行谨慎政策的合理性，在国内需求疲软的环境下，潜在通胀压力仍然相对温和。不过，部分在6月投票支持加息的央行决策者仍对通胀持续高于目标水平表示担忧。金融市场目前预期到2026年底将有一次或两次25个基点的加息，与周二的预期相比变化不大。综合来看，6月通胀的回落更多源于地缘局势的短暂缓和，而非趋势性转向，随着能源价格重新抬头，英国通胀压力可能在未来几个月再度加重。

2.英国薪资增速保持刚性稳定为央行通胀与货币政策研判提供关键依据。

英国央行于周三更新相关薪资就业统计线索，在中东地缘冲突持续发酵、市场经济不确定性升温的宏观背景下，英国企业薪资结算增速并未出现松动，截至6月的三个月薪资数据维持稳定韧性，成为当下英国劳动力市场与通胀走势的重要参考信号，后续也将纳入英国央行的货币政策研判体系。

人力资源数据机构Brightmine发布的专项调查数据显示，今年4月至6月企业雇主薪资结算中位数涨幅稳定维持在3.3%，与此前三个季度的薪资增速保持一致，未出现市场预期的回落调整，薪资增长展现出较强的刚性特征。本次调研数据具备较高参考价值，调研周期覆盖4月1日至6月30日，共计统计268份企业薪酬结算报告，数据样本覆盖超360万名在职员工，能够客观反映当前英国企业真实薪资发放与薪酬调整现状。

从数据细节来看，当前3.3%的薪资涨幅超出了多数企业年初的预期水平，同时该增速基本锁定了2026年英国整体薪资增长的基准区间，预示年内薪资水平将维持稳健上行态势。Brightmine高级内容经理SheilaAttwood分析表示，尽管2027年英国整体经济与就业市场前景仍存在诸多不确定性，但今年以来薪资增速的持续稳定，充分说明英国企业在复杂的宏观挑战中，依旧在落地可持续的薪酬调整方案，劳动力薪酬支撑力度稳固。结合英国整体就业环境来看，此前周二公布的官方就业数据已经印证，国内劳动力市场整体在偏弱区间逐步企稳，叠加本次薪资增速维稳的表现，英国就业与薪酬体系呈现出弱企稳、高刚性的特征。对于英国央行而言，当下市场核心风险集中在地缘局势引发的能源价格大幅波动，央行正持续密切跟踪本轮冲突带动的能源涨价潮，是否会向终端消费传导、形成持续性的通胀压力，而本次韧性超预期的薪资数据，无疑会增加国内薪资通胀的粘性风险，对英国央行后续的利率决策与通胀调控节奏形成重要约束。

3.英国新首相伯纳姆任命希利为财政大臣，扩张性支出承诺与紧张公共财政形成矛盾。

英国新任首相安迪·伯纳姆出人意料地任命约翰·希利为财政大臣，这一决定迅速引发市场对新政府如何在经济增长乏力、债券市场敏感的背景下筹措额外支出资金的广泛疑问。希利曾在基尔·斯塔默的前政府中担任国防部长，因批评政府在武装部队上的支出不足而辞职，他被外界普遍视为财政部长一职的稳妥人选。但分析人士如今正试图量化伯纳姆在竞选承诺之外可能推动的额外投资规模，其中包括扩大社会住房，以及市场预期到2030年国防开支可能从斯塔默同意的约2.7%的经济产出占比提升至3%，这每年或额外耗费约100亿英镑。伯纳姆还表示希望提高所得税起征门槛，承诺保留国家养老金三重锁定机制——据估算该机制较替代方案多花费130亿英镑——并着手应对社会护理危机，这本身便是数十亿英镑级别的长期挑战。富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管大卫·扎恩对此评价道，这些承诺加总起来已是一笔相当可观的资金需求。

从市场反应来看，希利获得任命在短期内起到了稳定债券市场的作用。此前一天，伯纳姆谈及利用从斯塔默政府继承的财政规则中的灵活空间，一度导致借贷成本飙升，而周二希利到任后市场情绪趋于平稳。希利曾在2000年代戈登·布朗政府期间两度担任财政部初级职务，对英国公共财政运作有着第一手经验，这为投资者提供了一定程度的安抚。然而，XTB经纪公司研究主管凯瑟琳·布鲁克斯指出，市场仍需观察希利是否会在财政表述上与伯纳姆保持同步，以及他能否有效缓和新首相对灵活性和高支出的表态，从而安抚金融市场和纳税人。财富咨询公司deVereGroup首席执行官奈杰尔·格林则持更为审慎的看法，认为希利的任命并不意味着支出压力已经消失，更多是表明伯纳姆清楚在试探政策边界的过程中需要给市场提供必要的保证。

公共财政状况方面，新政府面临的空间极为有限。与欧洲大部分地区类似，英国经济自近20年前的金融危机以来一直增长乏力，政府在新冠疫情和乌克兰战争等冲击下的支出扩张已显著推高债务水平。周二公布的数据显示，本财年前三个月日常开支赤字高达420亿英镑，较支撑预算的预测超出13亿英镑，且这些预测尚未纳入伊朗战争对公共财政的影响——决议基金会智库估算该影响约为140亿英镑。在此背景下，希利仅有约100亿英镑的财政回旋余地，这是历史最低水平，且尚未考虑在国防、住房或其他优先领域增加任何额外支出。周二宣布的首项生活成本支持措施——取消家庭电费中的增值税——已引发部分质疑，批评者认为新政府声称可通过取消数字身份计划来全额弥补该项支出的说法并不充分。

前财政部首席秘书、斯塔默盟友达伦·琼斯表示，政府必须在预算案中阐明如何为新政策筹集资金。伯纳姆虽提及英国快速增长的福利支出存在节省空间，但也强调首要任务是提供更多培训以帮助民众重返工作岗位，暗示短期内不会通过削减福利金来控制开支。由于财政空间极其紧张，市场关注点已转向希利可能在秋季公布首个完整税收与支出计划时采取的增税路径。伯纳姆本人承认，为实现财政目标可能意味着需要多征收一些税款。工党承诺遵守2024年大选中不提高主要税率的承诺，这使得资本利得税、遗产税、房产购买税或全新的财富税成为潜在调整方向。咨询公司Pantheon英国首席经济学家罗布·伍德预计政府将增加税收以资助支出，并在财政规则允许范围内尽可能扩大借贷，同时认为通胀压力和利率可能因此上升。富兰克林邓普顿的扎恩则警告，新政府推迟公布财政计划本身就构成风险，因为斯塔默政府时期税收政策变化带来的不确定性已对经济造成压力，预算案公布越早越好，不确定性持续越久，市场的不安情绪就越难以消退。

北京时间7月23日(周四），英国无重要基本面数据公布，市场关注点集中在晚间20:30公布的美国至7月18日当周初请失业金数据。

经济资讯

英国国家统计局周三公布的数据显示，截至5月的一年中，英国房价上涨2.7%，较前值3.9%有所放缓；截至6月的一年中，平均月租金上涨3.3%，与上月持平。同日发布的通胀数据显示，6月消费者价格同比上涨2.6%，低于5月的2.8%和市场预期的2.7%，为2025年3月以来最弱涨幅，主要因美伊关系短暂缓和导致燃料价格下降。然而，分析师警告这可能是年内低点——随着海湾冲突本月再度升级推高能源成本，ITEM Club预测年底通胀或攀升至3.5%。核心通胀率为2.6%，服务业通胀率从3.7%放缓至3.6%，略高于预期的3.5%。

薪酬方面，英国央行数据显示截至6月的三个月内雇主薪酬结算中位数维持在3.3%，连续三季度持平，显示企业在经济挑战中寻求可持续薪酬方案，覆盖逾360万名员工的268份报告显示结算金额高于年初预期。

新任工党首相安迪·伯纳姆已将生活成本列为首要任务，周一就职后宣布降低能源账单税和公交车票价上限，但分析师认为近期批发能源价格上涨将抵消减税效应。新任财政大臣约翰·希利对通胀降温表示欢迎，但称需采取更多措施帮助家庭。ICAEW首席经济学家警告未来通胀攀升将挤压财政空间、提高借贷成本并加剧市场波动。

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货币政策方面，投资者普遍预期英国央行下周将维持基准利率在3.75%不变，继续评估中东冲突影响，但市场已充分消化12月前加息25个基点的预期，第二次加息概率约56%。

汇率市场上，英镑兑美元持平于1.3373，连续四日下跌后企稳。受中东局势推高油价逾4%至近六周高位影响，尽管英国为能源净进口国，但英镑仍是今年G10中表现较好货币，年内仅跌0.8%，远优于日元和瑞典克朗。不过美国银行警告，在地缘政治脆弱背景下，英镑兑美元面临跌至1.32的风险。

政治资讯

英国新任首相安迪·伯纳姆周三宣布，将单程巴士票价降低至多三分之一，作为缓解生活成本压力的早期举措之一。这是伯纳姆上任两天内推出的第二项民生措施——此前他已于周一宣布，自10月1日起取消家庭电费中的一项税项，每年可为每户节省约45英镑；巴士票价上限则从现行的3英镑降至2英镑，将于明年1月生效。

现年56岁的前大曼彻斯特市长伯纳姆表示，这些措施旨在给民众提供更多“喘息空间”。他在上任之际，英国正经历前所未有的政治动荡，人民生活水平长期停滞，他希望通过快速行动向公众证明政府能够改善民生。

然而，政府在更大举措上面临财政限制，引发外界猜测伯纳姆可能在今年晚些时候的财政预算中增税或增加借贷。当被问及是否计划增税时，伯纳姆表示预算中将决定税收问题，并透露正在研究免税个人津贴政策——该津贴自2021年以来一直被冻结，随着收入增长，越来越多民众被迫缴税。任何调整都可能耗资数十亿英镑，伯纳姆强调将坚持财政纪律。

政府表示，巴士票价上限措施将耗资逾5亿英镑，其中1亿来自现有交通预算，4亿来自能源安全和净零排放部，通过将国际气候项目拨款转为贷款实现。该限价规定适用于伦敦以外地区。

金融资讯

伦敦股市周三普遍上涨，富时100指数收涨1.2%，报10,717点，触及四个月新高；富时250指数上涨0.7%，创四年多最高收盘价。大宗商品相关板块领涨，贵金属矿业和工业金属矿业分别上涨4.5%和1.9%，受金价升至两周高位及工业金属价格攀升推动。能源板块上涨1.4%，油价因美伊敌对行动升级及也门胡塞武装威胁扰乱关键供应路线而攀升超过3%。英国银行板块上涨1.7%，市值最高的汇丰银行上涨2.1%。

市场普遍预期英国央行下周将维持利率不变，交易员预计12月前至少加息一次25个基点，再次加息概率为72%。

个股方面，Segro上涨2.9%，因Prologis提交最终收购方案；JD Wetherspoon警告年度收益可能低于预期，股价下跌4.2%；易捷航空下跌11.8%，因欧盟拟审查航空公司所有权规则，可能使美国对其收购竞标复杂化。

地缘战事

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中东：美伊冲突持续升级。美国总统特朗普周三誓言，每当伊朗向霍尔木兹海峡船只开火，美国将摧毁一座伊朗桥梁或发电厂。此前伊朗在也门的盟友胡塞武装威胁封锁红海曼德海峡，五艘油轮已改变航向。伊朗军方警告，若特朗普实施威胁，伊朗将以地区石油、天然气、电力和经济基础设施为目标，并阻止"哪怕一滴石油"的出口。布伦特原油一度突破每桶95美元，后稳定在94美元上方，美国汽油价格回升至每加仑4美元以上。

美国对伊朗空袭范围已从南部扩大至西部和中部地区。本周伊朗猛烈轰炸了科威特海水淡化厂和能源厂，并袭击了驻科威特、巴林和约旦的美军目标。自上月底以来，伊朗方面称53名平民丧生、592人受伤；战争已导致18名美军死亡、450余人受伤，特朗普周三出席在多佛空军基地举行的悼念仪式。

分析人士称，胡塞武装威胁航运是伊朗为谈判创造筹码的策略性举措。调解人已向伊朗提出10天停火方案，但伊朗坚持维持对霍尔木兹海峡的控制权。美国国务卿卢比奥表示伊朗对谈判并无诚意。德黑兰周三凌晨传出防空系统爆炸声，布什尔省核电站附近三处地点遭袭。

前五角大楼官员警告，胡塞武装介入可能使美军分散于两个战线，加剧资源压力。目前已有超过20艘美军军舰和数百架飞机在中东执行任务。专家指出，美国弹药和防空拦截器库存正面临消耗压力，而胡塞武装以其顽强战斗力闻名，此前多次成功抵御沙特和美国的轰炸行动。

黎以：撤军谈判取得进展。黎巴嫩和以色列计划于8月4日在意大利举行下一轮美国斡旋会谈，开始实施以色列撤军和黎巴嫩军队在南部部署的计划。本周以色列根据试点区计划首次从黎巴嫩南部城镇扎乌塔尔·加尔比耶撤军，黎巴嫩军队已开始部署。黎巴嫩总理萨拉姆表示这是重要第一步，但要求以色列从所有领土完全撤军。以色列继续占领约10公里缓冲区，称其对保护北部社区至关重要。

俄乌：战场与领导层变动。俄罗斯周三袭击了乌克兰敖德萨和切尔诺莫尔斯克的港口基础设施及船只。乌克兰总统泽连斯基任命43岁的米哈伊洛·德拉帕蒂为新武装部队总司令，取代60岁的瑟尔斯基，这是自2022年战争以来乌军方最大人事变动。此前国防部长费多罗夫被解职暴露了国防领导层内部分歧。德拉帕蒂表示将加强反攻行动并在俄境内发起新军事行动。

乌克兰已同意向美国出口无人机参与五角大楼"无人机优势"计划，六家乌公司获准各出口约100架。泽连斯基还与特朗普特使威特科夫和库什纳通话，讨论重振外交促进和平的前景，并表示将保持密切联系。

技术谋攻

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英镑短线价格走势区间展望:

1.3400-1.3340

技术指标总结：

周三，英镑兑美元汇率进一步走弱，盘中跌破上周三以来低点至1.3353，延续了此前连续四个交易日的下跌态势。英国6月通胀数据降幅超出预期，主要受伊朗战争短暂降温带动燃料价格回落影响，但这种放缓可能仅为新任首相伯纳姆政府在生活成本问题上提供暂时性缓解。由于通胀读数基本处于市场预料之内，外汇市场反应平淡。MonexEurope宏观研究主管尼克·里斯指出，通胀数据虽略低于英国央行的预测，但多数市场参与者早有预期，因此对英镑的短线影响微乎其微。

利率预期方面整体变动不大。货币市场定价显示，投资者认为英国央行下周会议维持贷款利率不变的可能性较大，同时已充分消化12月前加息25个基点的预期，第二次加息的概率约为56%。新任财政大臣约翰·希利对通胀回落表示欢迎，但强调政府仍需进一步采取措施帮助家庭，伯纳姆政府本周早些时候已宣布降低能源税和下调公交车票价上限。

与此同时，原油价格上涨超过4%，逼近六周高点，主要受美国与伊朗敌对行动持续升级以及伊朗支持的胡塞武装对航运威胁的推动，市场对中东主要供应路线中断的担忧加剧。尽管英国为能源净进口国，英镑年内表现在G10货币中仍属相对靠前——2026年迄今兑美元下跌约0.8%，明显优于日元和瑞典克朗分别约4%和5%的跌幅。不过，美国银行全球研究分析师在报告中提示，英镑风险溢价正在上升，在地缘政治背景依然脆弱的条件下，英镑兑美元存在跌向1.32美元的可能性。

从四小时级别技术指标来看，英镑兑美元昨日维持于布林带中轨下方运行，价格重心下移，反映短期整体偏弱格局。与此同时，布林带上中下三轨同步拐头向下，表明短期空头动能正在积聚，通道下行趋势已初步形成。上轨1.3490附近构成短线动态阻力，中轨1.3420为多空强弱分界，下轨1.3350则提供短线动态支撑。14周期RSI指标位于30至40的弱势区间，显示短期多头动能已明显衰减，空头力量逐步占据主导，但尚未进入超卖区域，意味着下行空间并未完全封闭。

结合四小时趋势结构来看，英镑昨日延续自1.3557高点以来高低点同步下移的短期空头结构，当前价格已逐步逼近1.3340这一关键结构性支撑位。若美元持续反弹推动英镑有效跌破该位置，则自1.3140低点以来的上行趋势结构将遭到破坏，四小时多空趋势将发生结构性转变，后续下行空间将进一步打开，空头测试目标将延伸至1.3300关口甚至更低区域。上行层面来看，当前短线阻力聚焦1.3400区域，若有效突破该位置，多头测试目标将延伸至1.3450区域甚至更高水平。

总体而言，英镑兑美元当前处于基本面承压与技术面偏空的共振格局之中。通胀数据的超预期回落并未改变市场对年内加息的定价逻辑，而地缘政治风险持续推升能源价格，对英镑形成实质性拖累。技术面上，英镑价格重心逐步下移，短期关键支撑1.3340的得失将决定后续方向选择。若该支撑失守，英镑自1.3140以来的反弹趋势将宣告结束，趋势结构正式由多转空；反之，若短期内有效回升至1.3400上方，则震荡格局仍将延续，反弹空间有望打开至1.3450附近。综合来看，在美元走势偏强与地缘不确定性尚未消退的背景下，英镑短期风险仍偏向下行。

英镑短线价格走势路径参考:

上升:1.3400-1.3450

下降:1.3340-1.3300

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。