大和证券（中国） 对冲基金一哥：AI“几乎肯定”处于泡沫中 经济剧烈变革通常伴随泡沫

　　城堡投资（Citadel）创始人、有着“对冲基金一哥”之称的肯·格里芬最新表示，投资者“几乎可以肯定”正处于人工智能（AI）泡沫之中。

　　作为金融界最受关注的人物之一，格里芬发出的“泡沫警告”可能会加剧关于AI估值的争论，但他并非是在呼吁投资者退出AI交易。在他看来，经济变革通常伴随着泡沫。

　　“我们经济的任何剧烈变革通常都是和泡沫交织在一起的。”格里芬周二在纽约举行的全球市场未来大会上接受采访时表示。

　　格里芬以互联网泡沫破灭前的时期为例，指出当时一些商业模式被证明是天方夜谭，但也提到了一些幸存下来的公司。

　　他还感慨道，如果当时自己继续持有亚马逊的股票就好了。“我真希望自己那时候把亚马逊的股票给留着，”他称。

　　值得注意的是，格里芬并未全盘否定AI，并将其斥为炒作。他的观点是：真实的技术变革与投机泡沫可以并存——市场里既有估值过高的标的、最终失败的项目，同时也会诞生长期赢家。

　　格里芬的言论标志着他对AI的看法发生了微妙的转变。今年初在达沃斯论坛上，格里芬曾将AI斥为“垃圾”。到了5月，他又在斯坦福商学院的一次演讲中表示，AI所能实现的一切让他感到沮丧。

　　最近几周，投资者对AI热潮可持续性的担忧达到了顶峰，他们担心这项技术所需的巨额前期资本支出可能需要比预期更长的时间才能转化为利润和生产率的提升。

　　AI需求强劲信号频闪

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　　不过，就在格里芬发出上述评论的当天，SpaceX、超微电脑和埃隆·马斯克都发出了AI需求强劲的信号。

　　SpaceX周二公布第三季度营收增长161%，超出华尔街预期并实现首次盈利。其中，超级智能业务收入同比飙升830%，首次成为公司最大的收入来源。

　　SpaceX首席执行官埃隆·马斯克表示，计算资源如此稀缺，以至于老款英伟达芯片的租赁价格甚至高于新款芯片。

　　与此同时， 超微电脑周二发布2027财年第一季度初步业绩，预计营收为185亿至195亿美元，远超市场预期的149.9亿美元。

　　以上均表明，AI需求是真实存在的，且还在加速增长。不过，格里芬的警告并非针对需求本身，而是针对估值：AI相关公司的估值是否合理反映了它们的实际发展前景。

　　随着大型科技公司财报陆续出炉（Meta明早率先登场），投资者将试图从中寻找答案大和证券（中国），特别是AI领域的巨额投入是否开始产生足以支撑当前估值的回报。